发布日期：2024-09-22 13:11 点击次数：58
机构：华源证券
盘问员：刘闯
公司2024 半年报効率显赫：迈威生物2024 年中报功绩表露，上半年公司完好意思营业收入1.16亿元，同比增长28.42%。其中药品销售收入为6566.5 万元，较上年同期1391.65 万元增长371.85%。同期9MW3011 名堂与好意思国DISC MEDICINE， INC.独家许可条约于本期说明本事授权收入较多。公司2024 年上半年研发进入为3.22 亿元，同比镌汰5.38%；销售用度1.13亿元，同比增长29.82%，公司交易化逼迫鼓动，呈现细腻态势。
中枢管线 Nectin-4 ADC(9MW2821)鼓动告成，多款ADC 阐述连忙。
1)9MW2821：公司正在针对尿路上皮癌、宫颈癌、食管癌、乳腺癌等妥当症开展多项临床盘问，好意思国得回FDA 快速认定通说念。尿路上皮癌：同靶点ADC 程度人人第二，现在正在III期临床阶段；宫颈癌：现在公司正在鼓动一线聚合用药的CDE 文牍、二线及以后单药疗法的探索责任；食管癌：II 期临床数据表露，比较于现存疗法及同靶点居品 Padcev更有上风，公司正积极鼓动一线聚合用药的CDE 文牍责任、二线及以后单药疗法的探索责任；三阴性乳腺癌：II 期临床表露，比较于现存疗法及同靶点居品 Padcev展现出了较大后劲和上风，现在公司正探索一线聚合疗法、二线及以后疗法的灵验性。
2)其他ADC 管线：7MW3711 是靶向 B7-H3 ADC，现在正在开展两项I/II 期临床锻练，并于24年7月获FDA授予孤儿药经验认定，用于调理小细胞肺癌。9MW2921是靶向 Trop-2的ADC，现在正在开展针对晚期实体瘤的I/II 期临床锻练。
生物同样药交易化稳步鼓动，夯实公司基本盘。公司三款生物同样药君迈康(阿达木单抗打针液)、迈利舒(地舒单抗60mg 规格)、迈卫健(地舒单抗120mg 规格)交易化稳步鼓动，并积极部署国外新兴市集。
在研管线鼓动告成。1)8MW0511：HAS-G-CSF 药物，妥当症为抗癌药物引起的中性粒细胞减少症，已于23 年12 月提交NDA。2)6MW3211：CD47/PD-L1 双抗药物，妥当症为各式晚期恶性肿瘤，现在正处于II 期临床阶段。3)9MW3811：IL-11 单抗，用于晚期恶性肿瘤及特发性肺纤维化，现在处于I 期临床阶段。4)9MW1911：ST2-单抗药物，主要妥当症为慢性攻击性肺病，现在处于II 期临床阶段。5)9WM0211：重组VEGF 单克隆抗体，主要妥当症为壮盛血管性(湿性)年岁关联性黄斑变性，现在处于III 期临床阶段。6)9MW3011：
TMPRSS6 单克隆抗体，主要妥当症为β-地中海贫血患者铁过载关联妥当症和真性红细胞加多症，现在均处于II 期临床阶段。7)9MW1411：α-toxin 新式抗体，主要妥当症为金黄色葡萄球菌感染，现在正处于II 期临床阶段。
女同盈利预测与估值。预测公司2024-2026 年营业收入分离为2.59/8.64/20.13 亿元。通过DCF 门径预想，假定永续增长率为2%，WACC 为8.8%，公司合理股权价值为131 亿元。公司中枢ADC 管线阐述告成，积极拓展国外新兴市集。初度隐蔽，予以公司“买入”评级。
风险指示：临床研发失败风险、竞争表情恶化风险、销售不足预期风险、行业计策风险等。
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