发布日期：2024-10-06 00:08 点击次数：59
在《零卖的形而上学》一书中我想要插插插综合网，日本7-Eleven便利店首创东谈主铃木敏文以自身视角向读者表述了四十多年来的从业教养，号称便利店行业的“零卖宝典”。
很长一段时候，学习7-Eleven一度成为国内多样创业营的“必修课”。从“便利店始祖”、“便利店据说”到“零卖业密码”，不少东谈主把7-Eleven计议形而上学视为一种“信仰”，7-Eleven头上的光环也因此变得特别注意。
欲戴王冠，必承其重。
近些年来，世界零卖行业日眉月异，充满了挑战和不笃定性。行为咫尺奢靡领土中不行或缺的一环，便利店行业的阛阓方法正在阅历着前所未有的变化与调理。
日前，日本零卖业巨头7-Eleven母公司Seven&i Holdings（简称“Seven&i”）于官网发布公告，傲气公司收到Alimentation Couche-Tard（简称“ACT”）向其提议的一项初步收购邀约，即ACT对于其整个已刊行股份的阴事、布局敛迹力的初步提案。ACT方面也官方阐明了其对Seven&i旗下业务的意思与收购意向。
若交游最终告捷落地，或将成为外资公司收购日本企业中叶界领域最大的同类收购案例，亦然本年以来群众最大跨境收购案。同期，一家坐拥超20万家便利店的巨大零卖帝国将由此出身。
天然，对于那些还在学习7-Eleven的东谈主来讲，“信仰”会不会已而垮塌了？
颇为看重的是，在认真刷新最大跨境收购纪录时刻到来之前，Seven&i东京股市已抢先闭幕公司史上最大单日涨幅。音讯发出当日收盘，公司股价飙升近23%，总市值跃升至5.6万亿日元（约合390亿好意思元），较上一交游日增长约1万亿元（约合69.76亿好意思元）。
适度9月30日收盘，Seven&i（3382）日本股票报2147日元/股，跌幅3.16%，总市值为5.58万亿日元（约合2745.14亿元）。ACT（ATD)加拿大股票报75.32加元/股，涨幅0.27%，总市值714亿加元（约合3703.88亿元）。
时日本日，适度最新进展，Seven&i因以为ACT提议的390亿好意思元收购报价未能响应其价值，咫尺已拒却邀约并要求ACT从头评估收购报价。另外为了更好搪塞这一复杂交游，Seven&i礼聘了野村证券行为政策照管人；而ACT方面也在积极筹商提升收购价钱。
昔日，7-11行为行业的杰出人物，是便利店阛阓蛋糕的伏击争夺者。可是令东谈主始料未及的是，这家零卖巨头竟可能遭受被收购的红运，其背后的故事引东谈主深念念。它究竟阅历了何种变迁与挑战才走到了这一步？而这次收购，又是否真是是其转型更生或寻找新增长点的最终归宿？
拓宽好意思国阛阓、优化公司功绩，ACT贪心勃勃ACT集团总部坐落于加拿大，其业务领土泛泛，涵盖了多个便利店品牌及燃料零卖公司。详确来看，Couche-Tard、Circle K以及Ingo均为隶属于ACT旗下的便利店品牌。此外，公司还通过自营与专营的双重模式销售即用型居品、谈路运输燃料等居品。
1980年，首创东谈主阿兰·布查德（Alain Bouchard）在加拿大魁北克开设了首家便利店。到今天为止，ACT在群众所搭建的便利店收集累计领有16700家门店，遮蔽北好意思、亚洲、欧洲地区。其中北好意思收集由17个业务单位组成，欧洲地区包含11个业务单位，亚洲地区领有1个业务单位。
与国产通顺品牌巨头安踏的膨大念念路近似，ACT高明运营并购政策缓缓将业务领土拓展成群众领域的便利店和加油站收集。
自2010年起之后的十年间，ACT通常出手，完成了突出三十次不同领域的收购。咫尺，公司旗下有超七制品牌均是通过收购纳入麾下。9月初公布的2025财年第一季度功绩论说傲气，在第一季度闭幕后，公司已达成合同完成约270家自主运营便利店和加油站的收购。
并购策略更顺利拉升了功绩数据。2023财年，ACT闭幕销售额692亿好意思元；到2025财年，公司络续凭借收购带来的协同效应，在商品和办事收入上闭幕了2.32亿好意思元的加多，同比增长5.4%。
诚然，公司精确的计议策略竖立了可不雅的功绩遵循。可是，在光鲜的一季报背后，也装璜着阻遏冷落的“功绩隐忧”，它们就像不知何时会爆发的“定时炸弹”，随时可能对公司形成冲击。
深远解析数据，咱们发现商品和办事收入诚然闭幕了5.1%的增长，但区域阛阓阐发却呈现出分化状态。好意思国地区同店收入不增反降，同比下滑1.1%；欧洲过头他地区同比下跌2.1%；而加拿大原土阛阓样式更为严峻，同店商品收入同比下滑3.9%。
因此，对于ACT而言，收购7-11无疑是一个千载难逢的机会，它不仅能为公司带来新增长点，更可能成为扭转好意思国阛阓舛误、重振功绩的要津机会。天然，这也稳健ACT过往的策略——收并购基因是根植在ACT血液里。只不外，这次收购的办法“过于巨大”。
2021年我想要插插插综合网，ACT曾计议收购好意思国连锁加油站及便利店运营商Speedway，但最终计议破灭，Speedway反而被Seven&i以210亿好意思元斩获。该收购事后，7-11在好意思国和加拿地面区门店总和高涨至超1.3万家，ACT则领有0.93万家。
群众有名研究筹商机构GlobalData董事总司理兼零卖行业分析师尼尔·桑德斯（Neil Saunders）曾指出，7-11在好意思国便利店行业处于头部地位，2023年其阛阓份额占14.5%，比较之下ACT的阛阓份额为4.6%。若两家公司兼并，最终将会产生一个掌控近五分之一阛阓份额的实体。
这笔交游还有机会匡助ACT闭幕至2028年达到每年息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长11.7%，并得回亚洲地区便利店运营政策和告捷教养。
不外，ACT要想以390亿好意思元的收购价码完成交游似乎照旧免强了些，彭博社专栏作者对ACT的这次举动捏保留魄力，以为带有一定的“投契颜色”。尤其在2021年，ACT的贪心已初露条理——试图“钻疫情的空子”，以162亿欧元的价钱“抄底”法国连锁超市家乐福，彼时家乐福股价正处于低谷，但最终计议破灭。
因此，ACT若想在本次收购经由中顺利过关，仅凭现存的筹码显着不够，还需展现出更多的忠诚。
功绩冲击、竞争加重，7-11陷计议困局在行业内有这么一句话广为流传：“世界上惟有两家便利店，7-11便利店和其他。”
1927年，7-11便利店在好意思国德克萨斯州创立，随后于1973年由日本伊藤洋华堂公司引入原土并于次年在东京认真开业。依托丰富的SKU和24小时全天候营业等独到计议模式，7-11连忙在日本阛阓成长。仅经过16年时候，店铺就遍布日本各地，门店数目突出4000家。
把柄7-11官方数据，其便利店在日本的本店数目达到21402家（适度2023年2月末），韩国为14265家，泰国为13838家，好意思国为12904家，中国为4434家，中国台湾地区为6631家，墨西哥为1889家(适度2022年12月末)。
到2016年，7-11已坐上群众便利店行业第一宝座。把柄财报数据，2016财年公司闭幕零卖总额42910亿日元（约合2473亿元），占整个这个词日本便利店阛阓超四成份额；总收入达到7936亿日元（约合457亿元）；净利润逾1629亿日元（约合93.8亿元）；毛利为7163亿日元（约合413亿元），毛利率突出90%。
可是，时至2024年，7-11缓缓濒临业务增长放缓的繁重。
Seven&i财报提到，在2024财年第一季度期间，公司营收为2.73万亿日元（约合1329亿元），仅闭幕3%的和蔼增长；闭幕营业利润593亿日元（约合28.8亿元），同比下跌28%；净利润为214亿日元（约合10.3亿元），同比下跌49%，险些腰斩。
增长放缓的同期，日本还濒临行业蛋糕不断减轻的问题。2022年，日本媒体《朝晖新闻》曾发布报谈称，日本国内的便利店阛阓已缓缓趋向实足状态，不少便利店企业不得欠亨过加快布局国外阛阓寻找出息。“便利店处于实足状态，无数开店的时间如故闭幕。”
城市产业能源研究院关联研究也抒发了近似不雅点，2017年到2021年期间，日本便利店的举座销售额防守在12万亿日元落魄，未出现过增长势头。原土便利店门店数目自2015年运行便一直处于接近6万家的状态，但未能冲破这一数字。
另一便利店巨头罗森不异濒临这一繁重。就在7月24日，罗森集团股票从东京证券交游所退市并被日本电信运营商KDDI收购。特准计议人人李维华曾在摄取媒体采访时示意，罗森在日本原土便利店市时势临实足度瓶颈，但若从群众角度来看，便利店阛阓仍有巨大空间。因此，罗森不错通过出海和跨界等方式寻找第二增长弧线，而私营公司相对来说更粗陋奉行。
此外，新选手的不断入局让本就感到劳苦的便利店巨头们雪上加霜。2005年，永旺推出了与便利店领域尽头的食物超市“まいばすけっと”，译为“My Basket”或“我的菜篮子”。依托永旺集团坚韧的供应链体系和超市级别的高性价比，My Basket连忙在阛阓上崭露头角，赢得一众奢靡者的敬爱。适度2024年2月财年，My Basket闭幕销售额2578亿日元（约合125.6亿元），同比增长15.7%；营业利润达3.6亿元，较上年翻了四番。
My Basket社长岩下钦哉以为其还有巨大增漫空间，示意三大便利店在一皆三县开设门店超15000家，而My Basket以开设2000家门店为方针，这个领域约为罗森在一皆三县店铺数目的一半，因此距离阛阓实足还有尽头长的路要走。
尤为值得细心的是，药妆店的崛起也成为冲击便利店行业的伏击要素。Seven&i在财报中坦言，连年来跟着药妆店纷繁涉足食物领域，以熟食为主的即食食物竞争愈演愈烈。
尽管名为“药妆店”，但其计议范围却远超出药品和好意思妆居品范围，食物成为店内不行或缺的伏击组成部分。这些店铺时时诳骗价钱亲民的食物诱惑无数客源，并通过高利润的药妆居品闭幕盈利。
药妆店凭借其健康定位，推出了一系列“健康食物”，这些居品更精确方单合当代奢靡者对健康饮食的需乞降期许。
适度2023年，日本药妆店的阛阓发展情况傲气了权臣的增长。
女同tp自1999年日本连锁药妆店协会（JACDS）树立以来，行业阅历了权臣的变化。2000年时，日本药妆店的阛阓销售额为26.603亿日元，店铺数目约莫为1.18万家。2017年，总销售额闭幕6.85亿日元，门店数目为1.95万家。到了2023年，通过不断的并购和整合，门店总和加多了5000家，销售额也扩大了3.3倍，达到了87134亿日元的体量。瞻望到2025年，该数字将加多到3万家，闭幕10兆日元的销售额。
以药妆店Genky为例，在其营收组成中，食物品类居主导地位，占据了近七成份额；其次是杂货色类，孝敬了12%的收入；而医药品和化妆品系数只占到18%。
依托其坚韧的自有供应链体系，Genky通过加工中心对熟食等即食食物进行出产。一方面不错保证商品性量和品类，心仪奢靡者多重需求，另一方面还大要强化自有品牌竞争力，提升门店利润率和奢靡者粘性。何况，将出产加工区域从门店自己转动到自有加工中心，不错进一步提升店铺空间诳骗率，缩减门店运营成本。
收购计议尚处早期，前路谈阻且长据悉，刻下这一收购计议尚处于前期阶段，仅停留在提议收购邀约的层面，其最终能否顺利达成交游仍充满诸多不笃定性。
总结ACT过往的收购历程，不难发现其并非老是一帆风顺。
举例在2019年，ACT曾试图以88亿澳元收购运输燃料供应商Caltex Australia Limited（加德士澳洲），可是却因报价未能达到对方预期而遭到拒却。
2021年，在疫情爆发一年后，ACT再度出手，企图用162亿欧元收购法国有名超市家乐福，但收购计议却遭受了法国政府的强力扰乱，最终以失败告终。
本色上，多国政府对于外资企业收购原土企业捏审慎魄力，尤其是当此类交游可能危及国度安全或影响原土经济结构默契性时，时时会遭到严格审查以至被阻遏。日本《外汇与外贸法》中提到，为保护日本免受军事工夫外流等安全风险影响，国外实体对日本公司收购和投资会受到此法案监管。
近期进展也考证了这一担忧。9月13日，日本财务省发布关联公告，将7-11母公司Seven&i列入“中枢”企业，同评级其他企业触及核能、稀土、芯片制造商，以及收集安全和基础方法运营商，足以看出政府对这次收购行径的热心度。
反不雅好意思国方面，ACT的收购旅途不异不会流畅无阻，曩昔如故罕见例收购案在政府层面就遭受早死。
2022年，好意思国食物零卖公司克罗格曾文书以246亿好意思元收购好意思国食物杂货店计议商艾伯森，却在本年2月遭受了好意思国联邦商业委员会的反对。示意这次协作将会催生一家在好意思领罕见千家商店的杂货店巨头，出于反把持的目的，委员会对克罗格提议诉讼费力阻断这处所并。
鉴于此，面对ACT行将占据世界便利店阛阓五分之一份额、坐拥超20万职工领域、远超行业第二的凯西公司的巨大体量，好意思国联邦商业委员会很难坐视不论，或将采纳相应规律，以戒备阛阓把持的形成。
结语7-11便利店虽暂时身处阛阓价值低估区间，但其中枢价值并未统统隐匿。为扭转计议舛误，公司已作念出多项转型与尝试，包括推出SIP商店、优化钞票惩处以及完善居品与订价策略。
曾有分析指出，在竞购意向公开前的终末一个交游日（8月16日），Seven&i市值为4.6万亿日元（约合310亿好意思元）。若筹商旧例的30%收购溢价及需承担的净债务，总体成本开销近600亿好意思元。
另据彭博行业研究，取舍同业业估值模子进行的预测，Seven&i的估值将达到860亿好意思元。Macquarie在近期发布的评级论说中，也捏续给以Seven&i“跑赢大市”的积极评价，并设定了高达2900日元的方针股价。因此，从咫尺来看，7-11便利店仍然领有深厚的阛阓基础，其转型背后也依旧存在可不雅的价值增长后劲。
本文作者：杜心怡，著述开首：亿欧网，原文标题：《零卖信仰垮塌？7-11或将易主？历程、难点与分析》。
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